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东吴证券:给予湖南裕能买入评级,目标价位43.0元-k8凯发天生赢家
发布时间:2024-08-27 12:27:53习诚政来源:
小枫来为解答以上问题。东吴证券:给予湖南裕能买入评级,目标价位43.0元,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!
东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,孙瀚博近期对湖南裕能(301358)进行研究并发布了研究报告《2024年中报业绩点评:储能 新产品快速放量,单位盈利环比提升》,本报告对湖南裕能给出买入评级,认为其目标价位为43.00元,当前股价为25.27元,预期上涨幅度为70.16%。
湖南裕能
投资要点
q2业绩符合预期,盈利水平环比提升。公司24h1营收107.8亿元,同降53.5%,归母净利润3.9亿元,同降68.6%,毛利率8.2%,同降1.5pct,归母净利率3.6%,同降1.7pct;其中24q2营收62.6亿元,同环比-37.4%/ 38.5%,归母净利润2.3亿元,同环比-75.9%/ 45.3%,毛利率8.6%,同环比-6.7/ 1.1pct,符合市场预期。
q2新产品快速放量,储能需求超预期公司维持满产。公司24h1出货30.94万吨,同增43.3%,市占率33%,公司上半年储能销售占比提升至33%,其中q2已提升至40% ,此外上半年新产品cn-5系列及yn-9系列销量约4.79万吨,销量占比约15%。其中24q2出货17.3万吨,环增28%,其中储能高价新产品cn-5、yn-9我们预计出货近4万吨,较24q1增500%,产品结构改善明显。9月起美国储能抢装 新兴市场储能需求超预期,公司下游需求旺盛维持满产,q3我们预计出货18万吨左右,我们预计24年出货70万吨,同增38%,后续公司云南、贵州及海外扩产稳步推进,25年销量有望维持30%增长。
q2盈利环比向上,24年预计单吨净利0.14万元。q2铁锂均价4.1万元/吨,环增9%,单吨毛利0.31万元,单吨净利0.13万元,若加回减值损失0.27亿元,对应经营性吨净利约0.15万元,较24q1环增50%,主要系产能利用率提升及产品结构优化。24q1加工费已触底,24h2公司出货以高端产品为主,加工费维持稳定,且新产品享受技术溢价,我们预计下半年单位利润有望进一步改善,我们预计全年单吨净利达0.14万元。25年公司磷矿投产后一体化比例提升增厚利润,25年单吨净利有望提升至0.2万元。
q2单吨费用稳定,存货较q1末小幅增长。公司24h1期间费用4亿元,同-26.9%,费用率3.7%,同增1.4pct,其中q2期间费用2.4亿元,同环比-32.4%/49.4%,费用率3.9%,同环比 0.3/ 0.3pct,q2单吨费用0.14万元,环比微降;24h1经营性净现金流1亿元,同降174.2%,其中q2经营性现金流1.9亿元,同降-81.2%,环比转正;24q2末存货22.2亿元,较q1末提升10.9%。
投资建议:考虑下半年行业加工费小幅下降,我们下调公司2024-2026年归母净利预期至9.6/18.2/28.1亿元(原预期10/25/34亿元),同比-39%/ 90%/ 55%,对应pe为20/11/7倍,考虑公司为铁锂正极龙头,成本优势显著,给予25年18x,目标价43元,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格波动超市场预期,电动车销量不及市场预期。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券曾朵红研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为71.94%,其预测2024年度归属净利润为盈利10.26亿,根据现价换算的预测pe为18.54。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级4家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为41.02。
以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
来源:证券之星
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