开源证券：给予浩洋股份买入评级-k8凯发天生赢家

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　　开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,骆扬近期对浩洋股份（300833）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024q2业绩承压，期待下半年收入业绩双改善》，本报告对浩洋股份给出买入评级，当前股价为37.18元。

　　浩洋股份

　　2024q2业绩承压，期待下半年收入业绩双改善，维持“买入”评级

　　公司2024h1实现营业收入6.7亿元(同比-5.7%，下同)，归母净利润2.0亿元(-9.1%)，扣非归母净利润1.9亿元(-10.7%)。单季度看，公司2024q2实现营业收入3.5亿元(-6.7%)，归母净利润1.02亿元(-17.2%)，扣非归母净利润0.97亿元(-20.0%)。考虑到公司2024q2业绩承压，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为4.12/5.04/6.27亿元(原值分别为4.56/5.59/6.92亿元)，对应eps为3.26/3.98/4.96元，当前股价对应pe为11.7/9.5/7.7倍，但下半年演出行业有望维持高景气度，公司产品迭代持续，新产能释放加速，维持“买入”评级。

　　盈利能力：毛利率维持高位，研发费用率提升保持产品领先行业

　　公司2024h1毛利率为51.9%( 1.2pct)，毛利率提升主系高毛利obm业务占比提升所致，期间费用率为16.3%( 4.0pct)，销售/管理/研发/财务费用率分别为8.3%/7.0%/5.2%/-4.3%，同比分别 1.0/ 1.6/ 1.8/-0.4pct，期间费用率增长主系收入下滑规模效应减弱、新产能投产员工数量增加、研发费用提升所致。综合影响下2024h1销售净利率为30.6%(-1.1pct)，扣非净利率为29.1%(-1.6pct)。单季度看，公司2024q2公司毛利率51.1%( 1.4pct)；期间费用率为17.2%( 7.9pct)。综合影响下，公司销售净利率为29.1%(-3.7pct)，扣非净利率为27.5%(-4.6%)。

　　下游演出行业景气度仍处高位，期待产能释放带动下半年收入业绩双改善(1)海外演出行业景气度仍处于高位，根据live nation数据，2024q2live nation演唱会场次达1.47万场( 20%)，观众人数达3890万人( 5%)，法国巴黎奥运会、欧洲杯等赛事热度持续提升，我们看好2024全年演出行业维持高景气度。(2)产品迭代持续，新产能释放加速，截至2024h1，公司核心专利技术显色指数控制技术、色温调节技术、高精度定位技术、高效散热防水技术、物联网技术等项目均完成研发并应用于产品的试产或量产中，较好提高了产品的控制精度、防水性能、散热效率和光色一致性等性能，我们认为公司研发持续投入有望带动产品良品率提升，叠加新产能释放加速有望带动下半年收入业绩双改善。

　　风险提示：海外市场需求不及预期、产能爬坡不及预期、地缘政治风险。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券（600918）郑雅梦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.25亿，根据现价换算的预测pe为11.29。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为64.12。

来源：证券之星

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