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民生证券:给予新雷能买入评级-k8凯发天生赢家
发布时间:2024-08-18 10:44:24贾良俊来源:
小枫来为解答以上问题。民生证券:给予新雷能买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!
民生证券股份有限公司尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫近期对新雷能(300593)进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评:2q24营收环比增长45%;加大研发拓展多品类业务》,本报告对新雷能给出买入评级,当前股价为9.58元。
新雷能
事件:8月16日,公司发布2024年中报,1h24实现营收4.89亿元,yoy-44.9%;归母净利润-0.68亿元,1h23为1.90亿元;扣非净利润-0.74亿元,1h23为1.76亿元。业绩表现符合市场预期。受所处行业订单波动及市场需求不足的影响,公司1h24业绩出现同比下滑,我们综合点评如下:
2q24营收环比增长45%;亏损幅度环比收窄。1)单季度表现:公司2q24实现营收2.89亿元,同比减少25.9%,环比增长44.6%;归母净利润-0.29亿元,2q23为0.77亿元,2q24归母净利润同比虽然转亏但环比1q24的-0.39亿元,亏损幅度有所收窄。受需求端影响,公司自2q23开始连续五个季度营收同比下滑;自3q23开始连续四个季度出现亏损。我们预计,随着下半年下游需求的逐渐恢复,公司利润有望重拾增长。2)盈利能力变化:公司1h24毛利率同比下滑7.2ppt至42.9%;净利率同比下滑35.8ppt至-14.6%。
需求节奏影响营收;项目建设稳步推进。1h24,分产品看,电源及电机驱动实现营收4.55亿元,yoy-44.67%,毛利率同比减少7.99ppt至40.96%。
分子公司看,1)深圳雷能:实现营收1.33亿元,yoy-51.35%;净利润-0.13亿元,1h23为0.42亿元;2)武汉永力:实现营收0.96亿元,yoy-9.51%;净利润-392万元,1h23为-287万元。截至2024年6月30日,公司使用自有资金建设的深圳西格玛电源生产、研发基地项目进度29.28%;公司使用募集资金建设的特种电源扩产项目进度31.88%、高可靠性sip功率微系统产品产业化项目进度39.54%,两个项目均预计于2025年10月30日达到可使用状态。
1h24研发费用同比增长26%;经营现金流有所改善。1h24期间费用率同比增加31.2ppt至57.4%:1)销售费用率同比增加2.0ppt至5.5%;2)管理费用率同比增加5.6ppt至11.4%;3)研发费用率同比增加22.1ppt至39.2%;研发费用同比增加26.3%至1.92亿元。公司聚焦主业不断拓展多品类业务,在集成电路类、电驱类以及数据中心方向加大投入。截至2q24末,公司:1)应收账款及票据10.63亿元,较1q24末减少1.7%;2)预付款项0.23亿元,较1q24末增加47.2%;3)存货10.41亿元,较1q24末增加1.1%;4)合同负债0.04亿元,较1q24末减少87.2%。1h24经营活动净现金流为0.32亿元,1h23为-1.80亿元,公司受订单波动及市场需求不足的影响,物料采购减少。
投资建议:公司是我国特种电源龙头,航空航天等特种领域快速发展,国内外通信、服务器电源等需求旺盛,公司市场份额不断提升。考虑到订单波动,我们调整盈利预测,预计公司2024~2026年归母净利润分别是1.2亿元、2.2亿元、3.3亿元,当前股价对应2024~2026年pe分别是44x/23x/16x。考虑到公司多品类电力电子k8凯发天生赢家的解决方案能力和国产替代优势,维持“推荐”评级。
风险提示:募投项目进度不及预期,新产品研制进度不及预期等。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,民生证券尹会伟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为52.65%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.07亿,根据现价换算的预测pe为25.21。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。
来源:证券之星
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